基礎化工行業周報：新一輪鉀肥漲價潮或將到來 TDI價格上行

市場行情走勢

過去一周（2.3-2.9），基礎化工指數漲跌幅為3.03%，漲跌幅為1.98%，基礎化工板塊跑贏滬深300指數1.05個百分點，漲跌幅居於所有板塊第18位。基礎化工子行業漲跌幅靠前的有： 粘膠（6.43%）、紡織化學製品（5.19%）、改性塑料（5.06%）、其他橡膠製品（5.01%）、非金屬材料（4.89%）。

化工品價格走勢

周漲幅排名前五的產品分別為：二乙醇胺（7.93%）、MYNEX天然氣（7.85%）、TDI（5.84%）、燒堿（5.17%）、國際甲苯（4.92%）。

周跌幅前五的產品分別為：鹽酸（-7.44%）、濃硝酸（-3.23%）、環氧丙烷（-3.13%）、布倫特原油（-2.74%）、甘氨酸（-2.73%）。

行業重要動態

國務院關稅稅則委員會4日發布公告表示，經國務院批準，自2025年2月10日起，對原產於美國的部分進口商品加征關稅：對煤炭、液化天然氣加征15%關稅，對原油、農業機械、大排量汽車、皮卡加征10%關稅。

1月20日，特朗普宣布將從2月1日起對從加拿大和墨西哥進口的商品征收25%的關稅。次日，加拿大方回應，加方將進行反擊，如有必要，加拿大將采取報複性關稅。加拿大是全球最大鉀肥出口國，在全球鉀肥市場出口量占比41.2%。其中美國是加拿大最大鉀肥進口國，2023年，美國全年的進口鉀肥達到1170萬噸，其中87%來自加拿大。關稅政策或將推高全球新一輪鉀肥價格上漲熱潮，1月22日兩大加鉀巨頭受此影響，加拿大鉀肥公司Nutrien Ltd（NTR） 上漲2.53%， 美盛鉀肥公司（MOS）上漲2.55%。鉀肥行業作為全球高度集中壟斷產業，加拿大、俄羅斯及白俄羅三國壟斷了全球68%的鉀資源，區域性價格調整都將對全球鉀肥價格帶來衝擊。對於本次直接受波及的鉀肥市場以及背後的全球糧食安全體係保障的博弈也將帶來不確定性。

投資建議

當前時點建議關注如下主線：1、製冷劑板塊。隨著三年基數期結束，三代製冷劑行業供需格局將迎來再平衡，價格中樞有望持續上行，建議關注、、、。2、化纖板塊。建議關注、、。3、建議關注、、、等優質標的。4、輪胎板塊。建議關注、、。5、農化板塊。建議關注、、、、。6、優質成長標的。建議關注、、。

維持基礎化工行業“增持”評級。

風險提示

原油價格波動，需求不達預期，宏觀經濟下行